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富春yabo娱乐vip:“固废+热电”模式先行者 区域整合+产能释放推动盈利回升

时间:2019-08-22 13:10来源:www.gepresearch.com 作者:广发证券 点击:
【摘要】公司面向工业园区的热力、电力、yabo娱乐vip等综合需求,打造“固废处理+热电联产”的创新模式。公司近年来结合外延并购,已打造出富阳本部、衢州、常州、溧阳、常安等五个工业园区产业基地,在运供热产能2820蒸吨/小时。

目录索引

“热电+固废”模式打造者,热需求驱动利润增长5

打造“热电+固废”模式,异地并购构建5大基地.5

联动机制主导蒸汽价格,现金流较好.7

实控人孙庆炎家族,2-4亿元回购方案仍在实施10

区域整合+产能释放,盈利回升值得期待10

本部市场或将整合完成,供热量弹性较大11

异地项目扩产顺利推进,未来2年需求稳步增长.12

深度介入固废产业链,外延扩张值得期待16

图表索引

图1:公司2014-2018年营业收入及增速.5

图2:公司2014-2018年净利润及增速.5

图3:公司分部业务收入情况(单位:百万元).5

图4:热蒸汽和电力毛利润占整体比重大5

图5:公司蒸汽+电力业务收入、毛利增长情况.6

图6:公司整体销气量、发电量情况.6

图7:固废处置+热电联产循环经济示意图(以富阳造纸产业为例)6

图8:公司现有五大产能基地基本情况图示.7

图9:热电联产盈利模式示意图.8

图10:2017年煤价大幅上升(元/吨).8

图11:蒸汽价格跟随煤炭价格波动.8

图12:受益销售模式应收账款占总资产比逐年下降8

图13:公司长期以来回款情况良好.8

图14:公司经营性现金流净额/归母净利润.9

图15:公司经营性现金流入占公司营业收入比.9

图16:公司货币资金充裕,保障公司投资活动.9

图17:公司投资活动现金流流出情况.9

图18:公司股权结构示意图10

图19:公司供热供电产能布局情况.11

图20:园区竞争降低导致本部、清园蒸汽平均价格偏低(单位:元/蒸吨)11

图21:历经收购与竞争对手退出,公司吸纳整合区域供热产能.12

图22:东港热电营收、净利润情况(百万元).13

图23:新港热电营收、净利润情况(百万元).14

图24:新港热电所处常州市滨江工业区发展规划图14

图25:江苏中关村科技产业园总体规划15

图26:公司垃圾处理业务收入逐年增长17

图27:二恶英在线监测系统示意图17

表1:公司现有五大产能基地基本情况7

表2:公司2014年以来多次收购/推进热电联产公司/项目,增厚公司产能9

表3:公司5个产能基地2010-2018年经营情况10

表4:清园生态产能情况12

表5:截至2018年底东港热电产能情况.13

表6:新港热电产能情况14

表7:江苏热电(溧阳项目)产能情况15

表8:常安能源项目情况16

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表9:公司近年来提高垃圾焚烧产能项目明细17

附件下载:富春yabo娱乐vip:“固废+热电”模式先行者区域整合+产能释放推动盈利回升

【固废处理相关报告http://www.gepresearch.com/rps-固废处理.html

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